회복의 종말: 미국 거시경제 업데이트

높은 인플레이션과 상승하는 이자율이 소비자와 기업에 큰 타격을 주면서 주택 시장은 침체되고 무역 적자가 발생했으며 재고도 낮은 수준을 유지했습니다. 이로 인해 미국 경제는 19분기 연속으로 위축되었고, COVID-XNUMX(코로나바이러스) 팬데믹으로 인한 회복은 끝났습니다.

경기 침체에 대한 우려로 인해 실질 GDP는 0.9년 2022분기에 연간 XNUMX% 감소하도록 조정되었습니다.

경기 침체에도 불구하고, 국립 경제연구소 경기 순환 추정 위원회는 노동 시장이 지속적으로 확대되고 개인 소비 지출이 증가했기 때문에 경제가 아직 침체에 빠지지 않았다고 밝혔습니다.

이러한 지표들이 긍정적인 모습을 나타내고 있기는 하지만, 경제는 여전히 높은 인플레이션, 약화된 소비자 심리, 지속적인 공급망 혼란 등의 어려움을 겪고 있어 향후 경기 침체에 대한 우려가 더욱 커지고 있습니다.

노동 시장

• 1.2년 2022분기에 비농장 고용은 528,000만 명 증가했고, 2022년 122,000월에는 96,000개의 일자리가 추가되었습니다. 교육 및 보건 서비스 부문이 성장에 가장 크게 기여하여 XNUMX월에 XNUMX개의 일자리를 추가했고, 그 다음으로 레저 및 호스피탈리티 부문이 XNUMX월에 XNUMX개의 일자리를 추가했습니다.
• 사무실이 재개되면서 원격 근무자 비율은 7.1년 2월 2022%에서 10.0년 2022분기 XNUMX%로 계속 감소했습니다. 그러나 이는 부문 및 직무 요구 사항에 따라 상당히 다릅니다. 정보 부문 원격 근무자 중 가장 큰 점유율을 차지하며 그 다음은 전문, 과학 및 기술 서비스.
• 실업률은 3.5월에 팬데믹 이전 수준인 XNUMX%에 도달했습니다. 실업률은 회복되었지만 노동력 참여율은 여전히 ​​팬데믹 이전 수준보다 낮습니다.
• 미국 전역에서 평균 시급은 2년 2022분기에 증가했습니다. 그러나 도매 무역 부문 감소했습니다. 높은 인플레이션이 지속되었음에도 불구하고 실질 평균 시간당 소득은 2021월에 증가했지만 XNUMX년 XNUMX월에 경험한 수준보다 훨씬 낮았습니다.

소비자 지출

• 5.5년 2022분기에 총 개인 소비 지출(PCE)이 8.4% 증가했습니다. 한편, 2022년 XNUMX월 기준으로 연간 PCE는 XNUMX% 증가했습니다. 소비자 지출 증가는 주로 비내구재 지출, 특히 가솔린 및 기타 에너지 상품 지출과 가계 소비 지출(서비스)에 의해 주도되었습니다.
• 내구재 지출은 2년 2022분기에 0.2% 상승하여 약간만 증가했습니다. 내구재 부문에서 자동차 및 부품, 가구 및 내구 가전제품에 대한 지출은 0.9년 1.1분기에 각각 2%와 2022% 증가했습니다. 반면, 레크리에이션 용품 및 차량 및 기타 내구재에 대한 지출은 같은 기간 동안 각각 0.5%와 2.0% 감소했습니다.
• 비내구재에 대한 지출도 2년 2022분기에 증가했는데, 주로 같은 기간 동안 가솔린과 기타 에너지 상품에 대한 지출이 5.3% 증가했기 때문입니다. 또한, 매장 밖에서 소비하기 위해 구매한 음식과 음료에 대한 지출은 0.7년 2분기에 2022% 증가했습니다.
• 2.2년 2분기에 서비스 지출이 2022% 증가했습니다. 운송 서비스(5.5%)와 음식 서비스 및 숙박(3.5%) 소비 증가로 2분기에 서비스 지출이 증가했습니다.

인플레이션

• 연방준비제도가 선호하는 인플레이션 척도인 개인소비지출 가격 지수(식료품 및 에너지 제외)는 1.3년 2022분기에 4.8% 증가했습니다. 결과적으로 2022년 XNUMX월로 끝나는 연도의 연간 인플레이션은 XNUMX%입니다.
• 소비자물가지수(CPI)로 측정한 식품 및 에너지 품목을 포함한 인플레이션은 8.5년 2022월 말까지 XNUMX% 증가했습니다. CPI는 식품과 에너지가 가계의 주요 지출 항목이므로 소비자들에게 더 흔한 인플레이션 수치입니다.
• CPI는 2022월에 비해 4.6년 7.5월에 약간 감소했는데, 이는 주로 7.7월에 3.6% 증가한 후 2022월에 1.6% 감소한 에너지 지수에 의해 주도되었습니다. 또한 XNUMX년 XNUMX월에 가솔린 지수는 XNUMX% 감소했고 천연가스 지수는 XNUMX% 감소했습니다. 그러나 XNUMX월에 전기 지수는 XNUMX% 증가했습니다.
• 러시아의 우크라이나 침공과 중국의 팬데믹 관련 봉쇄로 인해 2분기 공급망 문제가 더욱 악화되어 원자재 가격이 상승하는 압박을 받았고, 인플레이션에도 영향을 미쳤습니다.
• 인플레이션의 역사적 상승에 대처하기 위해 연방준비제도는 2022년에 금리를 인상했고, 바이든 대통령은 2022년 인플레이션 감소법에 서명했습니다. 그러나 의회예산국은 이 새로운 법률로 인해 인플레이션에 상당한 변화가 있을 것으로 예상하지 않습니다.

주거 추세

• 2022년 상반기에 강력한 성장세를 보였음에도 불구하고, 1.7월 주택 건설 가치는 하락했습니다. 팬데믹 이전 수준을 유지했지만, 신규 주택 건설도 상당히 둔화되어 약 XNUMX만 개의 주택이 건설 중인 것으로 추산됩니다.
• 2년 2022분기에 단독 주택 건설이 꾸준히 감소한 반면, 다세대 주택 건설은 약간 증가했습니다. 전반적으로 건설업체는 이자와 모기지 금리가 상승함에 따라 수요 감소에 대응할 수 있었고, 이는 신규 주택의 구매력을 감소시켰습니다. 한편, 높은 임대료는 건설업체가 다세대 주택을 임대할 수 있는 기회로 계속되고 있습니다.
• 주택담보대출 금리가 주로 상승함에 따라, 주택 구매 대출 수요와 재융자 활동이 감소함에 따라 2022년 미국 주택담보대출 신청은 평균적으로 감소했습니다. 12년 2022월 XNUMX일로 끝나는 주에 주택담보대출 금리가 약간 하락했지만, 신청은 여전히 ​​감소했고, 소비자들은 인플레이션과 주택 가치 유지에 대해 우려하면서 경기 침체에 대한 우려가 더욱 커졌습니다.

비주거 추세

• 비주거 건설은 1.2년 2022분기에 XNUMX% 감소했는데, 이는 주로 전력, 고속도로 및 거리, 종교 건설에 의한 것입니다. 물 공급 건설은 제조업과 산업 생산량 증가에 힘입어 계속해서 강력한 성장을 보였습니다.
• 2년 2022분기에 상업 및 산업 대출이 1분기에 비해 급격한 속도로 증가하여 설비 및 장비와 운전자본에 대한 투자가 증가했음을 나타냅니다.
• 인프라 투자 및 일자리 법(IIJA)이 통과됨에 따라 탄소 배출 감소, 교량 수리, 전기차 충전 인프라 확장과 같은 프로젝트에 대한 건설 활동이 강화될 것으로 예상됩니다. 또한 2022년 XNUMX월에 통과된 인플레이션 감소법에는 에너지 및 기후 프로젝트에 대한 다양한 세액 공제와 자금 지원이 포함되어 건설 활동이 더욱 활성화될 것입니다.

금융 시장

• 연방준비제도는 연방기금금리 목표 범위를 1.5%~1.75%로 인상하여 통화 긴축 기조를 이어갔습니다. 연방기금 실효금리는 현재 1.68%입니다. 또한 연방공개시장위원회(FOMC)는 1년 2022월 2.0일부터 증권 보유를 상당히 줄이기 시작했습니다. FOMC는 증권 보유를 매각하여 경제 내 통화 공급을 줄이는 것을 목표로 합니다. 그 목표는 실효 연방기금금리를 인상하고 증권을 매각하여 높은 소매 식품 및 에너지 가격으로 인해 급증하는 인플레이션을 억제하는 것입니다. FOMC가 인플레이션을 XNUMX%의 목표치로 억제할 때까지 추가적인 금리 인상이 계속될 것으로 예상됩니다.
• 경기 침체에 대한 두려움은 투자자들이 위험한 자산을 처분하려고 하면서 그들의 마음에 무거운 짐이 됩니다. 경기 침체에 대한 두려움은 인플레이션 증가로 인해 발생하며, 이로 인해 Fed는 금리를 계속 인상하고 미국 GDP 성장률이 둔화되었습니다. 미국 국채 매도와 함께 짧은 시장 랠리가 발생하여 10년 만기 재무부 채권의 수익률이 상승했습니다.
• 2022년 500월 현재 S&P 14.5은 연초 대비 20.0%, NASDAQ은 11.1%, DIJA는 XNUMX% 하락했습니다. 투자자들은 Fed의 정책 변화가 매 회의마다 얼마나 심각할지 파악하기 위해 인플레이션을 계속 주시하고 있습니다. Fed의 통화 정책이 인플레이션 둔화 조짐을 보일 때까지 시장의 변동성은 계속될 것으로 예상됩니다.

위험 등급 분포

• 2020년의 코로나바이러스 팬데믹으로 인해 위험은 상위 계층에 집중되었습니다.
  • 3.0%의 산업이 중간-높음 또는 그 이상의 위험으로 평가되었습니다.
• 2021년에는 제한이 대체로 완화되면서 위험이 완화되었습니다.
  • 산업의 3.0%가 중간-높음 또는 그 이상의 위험으로 평가됨
• 인플레이션 증가, 경기 침체 우려, 지속적인 공급망 문제로 인해 위험 전망이 악화될 것으로 예상됩니다.
  • 2.0년에 중-높음 또는 그 이상의 위험으로 평가된 산업은 2022%입니다.
  • 2.0년에 중-높음 또는 그 이상의 위험으로 평가된 산업은 2023%입니다.

섹터 하이라이트

• 숙박 및 음식 서비스 – 숙박 및 음식 서비스 부문은 2020년과 2021년에 가장 위험한 부문에서 2022년에는 경제 활동과 여행의 반등으로 가장 덜 위험한 부문 중 하나로 전환되었습니다. 인플레이션이 이러한 시설의 운영 비용 증가에 기여했음에도 불구하고, 완화된 팬데믹 관련 제한은 다음과 같은 산업에 혜택을 줄 것으로 예상됩니다. 체인 음식점, 바 및 나이트 클럽 그리고 단일 위치 풀 서비스 레스토랑.
• 운송 및 창고 – 여행이 빠르게 회복되면서 운송 및 창고 부문은 공급과 수요 불균형으로 인해 손상될 것으로 예상되며, 연료 비용이 상승할 것입니다. 일부 운영자는 가격 변동을 주요 시장에 전가할 수 있지만, 다른 운영자는 수익성을 떨어뜨릴 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 이 부문은 수요 증가로 인해 2022년에 가장 위험도가 낮은 부문 중 하나가 될 것으로 예상됩니다.
• 건설 – 금리 인상으로 인해 건설 프로젝트의 차입 비용이 증가함에 따라 건설은 2022년과 전망 기간 동안 가장 위험한 부문 중 하나가 될 것으로 예상됩니다. 그러나 인프라 투자 및 일자리 법(IIJA)과 인플레이션 감소법의 자금 지원으로 향후 몇 년 동안 비주거 건설 활동이 강화될 것으로 예상됩니다. 특히, 수도 및 하수도 공사; 도로 및 고속도로 건설및 교량 및 고가도로 건설 산업계는 추가 자금 지원과 세액 공제로 혜택을 볼 것으로 예상됩니다.
• 소매 업– 비내구재, 특히 가스와 식품에 대한 소비자 지출이 가격 상승과 인플레이션으로 인해 증가했습니다. 이러한 품목에 대한 지출이 증가함에 따라, 주유소 산업 그리고 편의점이 있는 주유소 산업 특히 운영자가 가격 인상을 소비자에게 전가함에 따라 수익이 증가했습니다. 마찬가지로 식품 가격 상승으로 인해 수익이 증가했습니다. 슈퍼마켓 및 식료품점 산업.

출처 이비스월드

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