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새로운 인플레이션 우려 미국 거시경제 업데이트

새로운 인플레이션 우려: 미국 거시경제 업데이트

최근 회복에도 불구하고 미국 경제는 2022년 XNUMX분기에 악화되었습니다.

지속적인 공급망 혼란으로 인해 무역 적자가 확대되고 재고 투자가 둔화되면서 전반적인 경제 성장에 압박이 가해졌습니다.

따라서, 실질 GDP가 조정되었습니다 1.4년 2022분기에 연간 19%의 비율로 감소할 것으로 예상되며, 이는 COVID-XNUMX(코로나바이러스) 팬데믹이 시작된 이후 처음으로 감소한 수치입니다.

공급망의 혼란은 GDP 감소의 주요 원인이었는데, 미국은 국내 수요를 충족시키기 위해 계속해서 상품을 수입하고 있는 가운데 인플레이션이 40년 만에 최고치로 계속 증가했습니다.

소비자 지출, 기업 투자, 실업률이 지속적으로 개선됨에 따라 연방준비제도는 경제 활동의 가속화를 완화하기 위해 금리를 인상하려는 계획을 유지했습니다.

그러나 이로 인해 곧 경기 침체가 올 것이라는 우려가 커졌습니다.

노동 시장

  • 1.6년 2022분기에 비농장 일자리 수는 428,000만 개 늘어났으며, XNUMX월에만 XNUMX개의 일자리가 추가되었습니다.
  • 일자리 성장은 주로 팬데믹으로부터의 지속적인 회복에 의해 주도되었으며, 노동 시장은 팬데믹 이전 수준으로 돌아왔습니다. 그러나 일자리 성장은 부문마다 달랐으며, 팬데믹 이전과는 다른 고용 조합을 만들었습니다.
  • 레저 및 호스피탈리티 부문은 78,000년 2022월에 59,000개의 일자리를 추가하여 고용 증가에 가장 크게 기여했습니다. 교육 및 건강 서비스 부문은 XNUMX월에 XNUMX개의 일자리를 추가하여 고용 증가에 두 번째로 크게 기여했습니다.
  • 소매 부문의 강력한 성과는 비매장 소매에 대한 수요가 지속되었음에도 불구하고 직접 소매 고용이 확대되었음을 나타냅니다. 이러한 성장은 주로 지속적인 소비자 지출과 팬데믹 관련 제한 완화에 의해 주도되었습니다.
  • 0.10년 2022월 모든 비농업 근로자의 평균 시간당 소득은 XNUMX달러 증가했습니다. 그러나 인플레이션 조정 실질 평균 시간당 소득은 지속적인 인플레이션으로 인해 약간 감소했습니다. 한편, 실업률 개선은 팬데믹 이전 수준에 접근함에 따라 둔화될 것으로 예상됩니다.
부문별 고용 변화, 순 변화 2021년 2022월 ~ XNUMX년 XNUMX월

소비자 지출

  • 개인 소비 지출(PCE)은 3.8년 2022분기에 XNUMX% 성장했습니다.
  • 9.1년 2022월 PCE는 전년 대비 XNUMX% 증가했습니다. 소비자 지출의 이러한 성장은 주로 비내구재, 특히 가솔린과 기타 에너지 상품 및 매장 외부에서 소비하기 위해 구매한 식품에 대한 지출에 의해 주도되었습니다.
  • 내구재 지출은 2022년 5.4분기에 XNUMX% 증가하며 계속 증가했습니다. 이러한 증가는 가구와 내구재 가전제품, 레크리에이션 용품 및 차량의 큰 증가에 의해 주도되었습니다.
  • 비내구재에 대한 지출도 19.3분기 동안 증가했는데, 주로 같은 기간 동안 가솔린과 기타 에너지 상품에 대한 지출이 4.0% 증가했기 때문입니다. 또한, 2022년 XNUMX분기 동안 매장 밖에서 소비하기 위해 구매한 음식과 음료에 대한 지출이 XNUMX% 증가했습니다.
  • 마지막으로, 4.7년 2022분기에 4.4% 증가한 운송 서비스 소비와 같은 기간 동안 2.7% 증가한 레크리에이션 서비스 소비가 증가하면서 XNUMX분기에 서비스 지출이 XNUMX% 증가했습니다.

인플레이션

  • 연방준비제도가 선호하는 인플레이션 척도인 PCE 가격 지수(식량 및 에너지 제외)는 1.1년 2022분기에 5.2% 증가했습니다. 결과적으로 2022년 1982월로 끝나는 연도의 연간 인플레이션은 XNUMX%로 XNUMX년 이후 가장 큰 증가세를 보였습니다.
  • 연방준비제도는 인플레이션을 측정하기 위해 여러 가격 지수를 모니터링하지만, 식품 및 에너지 품목과 같은 변동성이 큰 품목을 제외한 핵심 인플레이션 측정을 선호합니다. 이러한 품목은 주어진 기간 동안 큰 가격 변동을 겪을 수 있지만, 반드시 다음 기간에 가격이 그 추세를 따를 것이라는 의미는 아닙니다. 따라서 이러한 품목을 제외하는 것이 연방준비제도가 인플레이션 추세를 평가하는 데 선호하는 방법입니다.
  • 소비자물가지수로 측정한 인플레이션은 식품 및 에너지 품목을 포함하여 8.5년 2022월 말까지 3.1% 증가했습니다. 또한 2022년 XNUMX분기에만 XNUMX% 증가했습니다.
  • 코로나바이러스 팬데믹과 우크라이나-러시아 전쟁으로 인한 지속적인 공급망 문제가 인플레이션 급등의 주요 원인입니다. 팬데믹 이후 억눌린 소비자 수요로 인해 공급이 제한되어 가격이 상승했습니다. 또한 우크라이나-러시아 전쟁과 그에 따른 러시아에 대한 제재로 인해 에너지와 가스 가격이 급등했습니다.
  • 인플레이션의 역사적 상승에 대처하기 위해 연방준비제도는 2022년에도 공격적으로 금리를 인상할 것으로 예상됩니다.
5년 손익분기 인플레이션율

주거 추세

  • 주택 가격 급등은 2022년 2021분기에 높은 수준을 유지했으며, 6.3년 XNUMX분기에 비해 약간 가속화되었습니다. 이러한 성장을 활용하여 신규 주택 건설은 강세를 유지했으며, 이 분기 동안 XNUMX% 성장했습니다. 그러나 금리 인상으로 인해 대규모 건설 프로젝트의 차입 비용이 증가하여 이전 분기에 비해 약간 둔화되었습니다.
  • 전반적으로 신규 주택 건설은 지지되었으며, 1.5년 2022분기에 2022만 채가 건설 중이며, 성장이 계속될 가능성이 높기 때문에 팬데믹 이전 수준을 크게 상회하고 있습니다. 그러나 XNUMX년 XNUMX월 신규 주택 판매는 주택 가격이 상승하고 모기지 금리가 상승하면서 급락했습니다.
  • 다세대 주택 건설은 지속적으로 성장했는데, 부분적으로는 도시 이탈이 끝나고 사무실이 재개되면서 임차인이 도시로 돌아온 덕분입니다. 건설이 진행 중인 동안 도시에서 임대 주택에 대한 수요가 강해 가격이 상승했습니다. 예를 들어, 뉴욕, 샌프란시스코, 로스앤젤레스, 보스턴의 임대 가격은 사상 최고치를 기록했습니다.
  • 미국의 모기지 신청은 모기지 금리 상승, 주택 구매 및 재융자 활동 수요 완화로 인해 감소했습니다. 올해 더 많은 이자율 인상이 뒤따를 것으로 예상되면서 이러한 추세는 계속될 것입니다. 그러나 모기지 은행 협회(MBA)는 모기지 대출 신청 규모를 측정하는 시장 복합 지수가 2.5년 29월 2022일로 끝나는 주에 XNUMX% 증가하여 한 달 이상 만에 처음으로 주간 증가를 기록했다고 보고했습니다. 성장에도 불구하고 장기적인 추세를 나타낼 것으로 예상되지는 않습니다.

비주거 추세

  • 비주거 건설은 0.8년 2022분기에 XNUMX% 증가했는데, 이는 주로 제조, 보존 및 개발, 공공 안전 건물에 의해 주도되었습니다. 제조 생산량은 거의 팬데믹 이전 수준으로 돌아와 수요를 충족하기 위해 제조 건설을 주도했습니다.
  • 팬데믹으로 인한 경제 회복 속에서 제조업과 산업 생산량이 증가하면서 물 공급 및 보존 장비에 대한 건설 활동이 증가하여 용량 활용률 증가에 기여할 것입니다. 또한 최근 금리 인상으로 인해 유틸리티 회사는 오래된 장비를 교체하게 되었습니다. 그러나 상업 및 산업 대출은 완화되어 플랜트 및 장비와 운전 자본에 대한 투자가 감소했음을 나타냅니다.
  • 최근 1.2조 XNUMX억 달러 규모의 인프라 투자 및 일자리 법(IIJA)은 탄소 배출 감소, 교량 수리, 전기 자동차 충전 인프라 확장 및 다른 수단으로 자금을 조달하기 어려운 기타 대규모 인프라 프로젝트를 포함한 신규 및 핵심 프로그램에 대한 자금 지원을 갱신했습니다.
유형별 건설 지출의 3개월 이동 평균 성장률

금융 시장

  • 임금 인상과 함께 공급과 수요의 불균형은 인플레이션 우려에 계속 기여해 왔습니다. 이에 대응하여 연방공개시장위원회(FOMC)는 공격적인 금리 인상을 시행하기 시작했으며, 그 첫 번째는 2022년 0.33월에 시작되었습니다. 연방기금금리는 2022분기에 두 번 상승했으며 현재 XNUMX%의 실효치를 보이고 있습니다. 이러한 금리 인상은 러시아의 우크라이나 침공과 중국의 팬데믹 관련 봉쇄로 인해 공급망 문제가 악화될 가능성이 높기 때문에 XNUMX년에도 계속될 것으로 예상됩니다. 또한 FOMC는 이전 예측에 비해 가속적으로 대차대조표를 축소할 계획입니다.
  • 시장은 처음에는 우크라이나 전쟁에 대해 회복력이 있는 것처럼 보였고 중국의 지속적인 공급망 부족이 지속되었지만 주요 지수는 2020년 이후 가장 큰 폭락을 보였습니다. 이는 50월 4일에 연방 기금 금리가 XNUMX베이시스포인트 상승한 데 따른 것입니다.th, 2022. 시장의 유동성이 감소함에 따라 Fed가 인플레이션을 억제하고 통화 정책을 변경할 때까지 변동성은 계속 증가할 것으로 예상됩니다.
  • 또한, 생산이 급격한 수요 증가를 따라가지 못하면서 공급 부족이 발생했고, 공급망이 제한되면서 생산이 더욱 압박을 받았습니다. 그 결과, 투자자들은 변동성 있는 시장으로 인해 주로 금인 귀금속에 투자로 전환했습니다.

위험 등급 분포

  • 2019년 위험 등급은 정규 분포에 가깝습니다.
    • 7%의 산업이 중간-높음 또는 그 이상의 위험으로 평가되었습니다.
  • 2020년에는 팬데믹의 시작으로 인해 위험이 상위권에 집중되었습니다.
    • 9%의 산업이 중간-높음 또는 그 이상의 위험으로 평가되었습니다.
  • 2021년에는 제한이 대체로 완화되면서 위험이 완화될 것으로 예상됩니다.
    • 산업의 1%가 중간-높음 또는 그 이상의 위험으로 평가됨
  • 2022년 경제가 완전히 재개되면 위험 전망이 상당히 개선될 것으로 예상됩니다.
    • 7%의 산업이 중간-높음 또는 그 이상의 위험으로 평가되었습니다.
위험 점수 분포

섹터 하이라이트

  • 숙박 및 음식 서비스 – 숙박 및 음식 서비스 부문은 2020년 가장 위험한 부문에서 2022년에는 가장 덜 위험한 부문 중 하나로 전환되었습니다. 이러한 개선은 새로운 코로나바이러스 변종이 시작되면서 다시 나타난 규제 완화와 소비자 우려로 인해 용이해졌습니다. 제한 완화는 다음과 같은 산업의 성장을 촉진했습니다. 체인 음식점바 및 나이트 클럽 그리고 단일 위치 풀 서비스 레스토랑.
  • 운송 및 창고 – 이전 분기에 운송 수요가 빠르게 증가함에 따라 운송 및 창고 부문은 계속해서 경제 성장의 원동력이 되었습니다. 그러나 공급망 중단과 연료 가격 상승으로 인해 이 부문의 운영자 비용이 증가했습니다.
  • 건설 – 2022년 이자율 인상으로 건설 프로젝트의 차입 비용이 증가함에도 불구하고 IIJA의 자금 지원으로 2022년 비주거 건설 활동이 촉진될 것으로 예상됩니다. 특히 IIJA는 수도 및 하수도 공사도로 및 고속도로 건설및 교량 및 고가도로 건설
  • 소매 업– 내구재 지출은 분기 동안 완화되어 주요 소매 산업에 대한 수요를 압박했고 소비자들은 비내구재에 대한 지출을 늘렸습니다. 가스 가격 상승으로 인해 매출이 증가했습니다. 주유소 그리고 편의점이 있는 주유소 특히 이러한 시설들이 공급망 관련 가격 인상을 소비자에게 전가했기 때문에 산업이 성장하고 있습니다. 식품 가격 상승으로 인해 수익이 증가했습니다. 슈퍼마켓 및 식료품점 산업반면, 기업들은 가격 변동성을 소비자에게 전가하는 것을 꺼려 이익에 압박을 받고 있습니다.

출처 이비스월드

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