Pengakhiran kepada Pemulihan: Kemas Kini Makroekonomi AS

Memandangkan inflasi yang tinggi dan kadar faedah yang meningkat memberi kesan kepada pengguna dan perniagaan, pasaran perumahan telah perlahan, defisit perdagangan berlaku dan inventori kekal rendah; ini telah mengakibatkan ekonomi AS menguncup untuk suku kedua berturut-turut, menamatkan pemulihan pandemik COVID-19 (coronavirus).

Memacu kebimbangan kemelesetan, KDNK benar telah diselaraskan untuk menurun pada kadar tahunan 0.9% pada suku kedua 2022.

Walaupun penurunan itu, Jawatankuasa Temujanji Kitaran Perniagaan Biro Penyelidikan Ekonomi Kebangsaan telah menunjukkan bahawa ekonomi belum lagi mengalami kemelesetan memandangkan pasaran buruh terus berkembang dan perbelanjaan penggunaan peribadi meningkat.

Walaupun penunjuk ini menunjukkan kepositifan, ekonomi terus mengalami cabaran mengenai inflasi yang tinggi, sentimen pengguna yang lemah dan gangguan rantaian bekalan yang berterusan, meningkatkan kebimbangan kemelesetan di masa hadapan.

Pasaran buruh

• Jumlah pekerjaan bukan ladang meningkat sebanyak 1.2 juta pada suku kedua 2022, diikuti oleh 528,000 pekerjaan lagi ditambah pada Julai 2022. Sektor Pendidikan dan Perkhidmatan Kesihatan merupakan penyumbang terbesar kepada pertumbuhan, menambah 122,000 pekerjaan pada Julai, diikuti oleh sektor Riadah dan Hospitaliti, yang menambah 96,000 pekerjaan pada Julai.
• Memandangkan pejabat telah dibuka semula, bahagian pekerja jauh terus menurun kepada 7.1% pada Q2 2022, turun daripada 10.0% pada Mac 2022. Walau bagaimanapun, ini berbeza dengan ketara mengikut sektor dan keperluan pekerjaan, dengan sektor Maklumat memegang bahagian terbesar pekerja terpencil, diikuti oleh Perkhidmatan Profesional, Saintifik dan Teknikal.
• Kadar pengangguran mencapai paras prapandemik 3.5% pada bulan Julai. Walaupun kadar pengangguran telah pulih, kadar penyertaan tenaga buruh masih di bawah paras prapandemik.
• Di seluruh Amerika Syarikat, purata gaji setiap jam meningkat pada Q2 2022. Walau bagaimanapun, gaji masuk sektor Perdagangan Borong ditolak. Walaupun inflasi yang tinggi berterusan, purata pendapatan setiap jam benar meningkat pada bulan Julai sambil kekal jauh di bawah paras yang dialami pada Julai 2021.

Perbelanjaan pengguna

• Jumlah perbelanjaan penggunaan peribadi (PCE) meningkat 5.5% pada suku kedua 2022. Sementara itu, PCE tahun ke tahun meningkat 8.4% pada Jun 2022. Pertumbuhan perbelanjaan pengguna sebahagian besarnya didorong oleh perbelanjaan bagi barangan tidak tahan lama, khususnya perbelanjaan petrol dan barangan tenaga lain serta (untuk perbelanjaan perkhidmatan penggunaan isi rumah).
• Perbelanjaan untuk barangan tahan lama hanya meningkat sedikit semasa Q2 2022, meningkat 0.2%. Dalam segmen barangan tahan lama, perbelanjaan untuk kenderaan bermotor dan alat ganti dan perabot serta kelengkapan isi rumah tahan lama meningkat 0.9% dan 1.1% pada S2 2022. Sebaliknya, perbelanjaan untuk barangan rekreasi dan kenderaan serta barangan tahan lama lain masing-masing menurun 0.5% dan 2.0% dalam tempoh yang sama.
• Perbelanjaan untuk barangan tidak tahan lama juga telah meningkat pada Q2 2022, didorong terutamanya oleh perbelanjaan untuk petrol dan barangan tenaga lain yang meningkat 5.3% dalam tempoh yang sama. Selain itu, perbelanjaan untuk makanan dan minuman yang dibeli untuk penggunaan luar premis meningkat 0.7% pada S2 2022.
• Perbelanjaan untuk perkhidmatan meningkat 2.2% pada Q2 2022. Peningkatan penggunaan perkhidmatan pengangkutan (5.5%) dan perkhidmatan makanan dan penginapan (3.5%) mendorong perbelanjaan untuk perkhidmatan meningkat pada Q2.

Inflasi

• Indeks harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (tidak termasuk makanan dan tenaga), ukuran inflasi pilihan Rizab Persekutuan, meningkat 1.3% pada suku kedua 2022. Akibatnya, inflasi tahun ke tahun berada pada 4.8% untuk tahun berakhir pada Jun 2022.
• Inflasi, seperti yang diukur oleh Indeks Harga Pengguna (IHP) dan termasuk barangan makanan dan tenaga, meningkat 8.5% bagi tahun berakhir Julai 2022. IHP selalunya merupakan angka inflasi yang lebih biasa dalam kalangan pengguna memandangkan makanan dan tenaga merupakan kategori perbelanjaan utama untuk isi rumah.
• IHP menurun sedikit pada Julai 2022 berbanding Jun, didorong terutamanya oleh indeks tenaga menurun 4.6% pada Julai, yang diikuti peningkatan sebanyak 7.5% pada bulan Jun. Selanjutnya, indeks petrol menurun 7.7% dan indeks untuk gas asli menurun 3.6% pada Julai 2022. Bagaimanapun, indeks elektrik meningkat 1.6% pada Julai.
• Pencerobohan Rusia ke atas Ukraine dan penutupan berkaitan pandemik di China telah memburukkan lagi isu rantaian bekalan pada Q2, meletakkan tekanan ke atas harga komoditi dan juga menyumbang kepada inflasi.
• Untuk memerangi kenaikan bersejarah dalam inflasi, Rizab Persekutuan telah meningkatkan kadar faedah pada 2022, dengan Presiden Biden menandatangani Akta Pengurangan Inflasi 2022 sebagai undang-undang. Walau bagaimanapun, Pejabat Belanjawan Kongres tidak menjangkakan sebarang perubahan ketara dalam inflasi akibat undang-undang baharu ini.

Trend kediaman

• Walaupun pertumbuhan kukuh pada separuh pertama 2022, nilai pembinaan kediaman jatuh pada bulan Jun. Walaupun kekal di atas paras prapandemik, pembinaan unit perumahan baharu juga perlahan dengan ketara, dengan anggaran 1.7 juta rumah dalam pembinaan.
• Walaupun pembinaan rumah keluarga tunggal telah menurun secara konsisten pada Q2 2022, pembinaan berbilang keluarga telah meningkat sedikit. Secara keseluruhan, pembina telah dapat bertindak balas terhadap permintaan yang semakin lemah apabila kadar faedah dan gadai janji meningkat, mengurangkan kemampuan perumahan baharu. Sementara itu, kos sewa yang tinggi terus menjadi peluang kepada pembina untuk menyewakan unit berbilang keluarga.
• Oleh kerana kadar gadai janji telah meningkat terutamanya, permohonan gadai janji AS telah menurun secara purata pada 2022, kerana permintaan untuk pinjaman untuk membeli rumah dan aktiviti pembiayaan semula telah menurun. Walaupun kadar gadai janji merosot sedikit untuk minggu yang berakhir pada 12 Ogos 2022, permohonan masih merosot, dengan pengguna bimbang tentang inflasi dan rumah mengekalkan nilai seterusnya menyemarakkan kebimbangan kemelesetan.

Trend bukan kediaman

• Pembinaan bukan kediaman turun 1.2% pada suku kedua 2022, didorong sebahagian besarnya oleh kuasa, lebuh raya dan pembinaan jalan dan keagamaan. Pembinaan bekalan air terus menunjukkan pertumbuhan yang kukuh, didorong oleh peningkatan pengeluaran perkilangan dan perindustrian.
• Pinjaman komersial dan perindustrian telah meningkat pada kadar yang dipercepatkan pada S2 2022 berbanding S1, menunjukkan peningkatan pelaburan dalam loji dan peralatan serta modal kerja.
• Dengan kelulusan Akta Pelaburan dan Pekerjaan Infrastruktur (IIJA), aktiviti pembinaan untuk projek seperti mengurangkan pelepasan karbon, membaiki jambatan dan mengembangkan infrastruktur pengecasan kenderaan elektrik dijangka bertambah kukuh. Tambahan pula, Akta Pengurangan Inflasi, yang diluluskan pada Ogos 2022, termasuk pelbagai kredit cukai dan pembiayaan untuk projek tenaga dan iklim, yang akan membolehkan aktiviti pembinaan.

Pasaran kewangan

• Rizab Persekutuan meneruskan pendirian mengetatkan monetarinya dengan menaikkan julat sasaran untuk kadar dana persekutuan kepada 1.5% kepada 1.75%. Kadar Efektif Dana Persekutuan kini berada pada 1.68%. Selain itu, Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) mula mengurangkan pegangan sekuritinya dengan ketara mulai 1 Jun 2022. Dengan menjual pegangan keselamatan, FOMC menyasarkan untuk mengurangkan bekalan wang dalam ekonomi. Matlamatnya adalah untuk mengekang inflasi, didorong oleh harga runcit makanan dan tenaga yang tinggi, dengan menaikkan kadar dana persekutuan yang berkesan dan menjual sekuriti. Kenaikan kadar tambahan dijangka berterusan sehingga FOMC dapat menaikkan inflasi ke arah sasarannya sebanyak 2.0%.
• Kebimbangan terhadap kemelesetan amat membebankan fikiran pelabur apabila mereka berusaha untuk memunggah aset berisiko. Kebimbangan kemelesetan diterajui oleh peningkatan inflasi, yang telah menyebabkan Fed terus menaikkan kadar faedah dan kelembapan dalam pertumbuhan KDNK AS. Perhimpunan pasaran ringkas berlaku di samping penjualan bon kerajaan AS, seterusnya meningkatkan hasil pada nota Perbendaharaan 10 tahun.
• Sehingga Julai 2022, S&P 500 turun 14.5%, NASDAQ turun 20.0% dan DIJA turun 11.1% dari awal tahun. Pelabur terus memantau inflasi untuk mengakses betapa teruknya perubahan dasar Fed setiap mesyuarat. Ketidaktentuan dalam pasaran dijangka berterusan sehingga dasar monetari Fed menunjukkan tanda-tanda inflasi yang perlahan.

Pengagihan penarafan risiko

• Risiko pada tahun 2020 tertumpu pada skala yang lebih tinggi disebabkan oleh permulaan wabak coronavirus.
  • 3.0% daripada industri dinilai sebagai risiko sederhana tinggi atau lebih besar.
• Risiko pada tahun 2021 berkurangan apabila sekatan semakin berkurangan.
  • 3.0% daripada industri dinilai sebagai risiko sederhana tinggi atau lebih besar
• Tinjauan risiko dijangka bertambah buruk disebabkan oleh inflasi yang meningkat, kebimbangan kemelesetan dan isu rantaian bekalan yang berterusan
  • 2.0% daripada industri dinilai sebagai risiko sederhana tinggi atau lebih besar pada tahun 2022.
  • 2.0% daripada industri dinilai sebagai risiko sederhana tinggi atau lebih besar pada tahun 2023.

Sorotan sektor

• Penginapan dan Perkhidmatan Makanan – Sektor Penginapan dan Perkhidmatan Makanan berubah daripada sektor paling berisiko pada 2020 dan 2021 kepada salah satu yang paling berisiko pada 2022, didorong oleh lantunan semula dalam aktiviti ekonomi dan perjalanan. Walaupun inflasi menyumbang kepada kos operasi yang lebih tinggi untuk pertubuhan ini, sekatan berkaitan wabak yang dilonggarkan dijangka memberi manfaat kepada industri seperti Restoran Rantaian, Bar dan Kelab Malam and Restoran Perkhidmatan Penuh Lokasi Tunggal.
• Pengangkutan dan Pergudangan – Dengan pulangan yang cepat untuk perjalanan, sektor Pengangkutan dan Pergudangan dijangka terjejas oleh ketidakseimbangan bekalan dan permintaan, meningkatkan kos bahan api. Walaupun sesetengah pengendali mungkin menyampaikan perubahan harga kepada pasaran utama, yang lain mungkin mengurangkan keuntungan. Namun begitu, sektor ini dijangka menjadi salah satu yang paling tidak berisiko pada 2022, didorong oleh peningkatan permintaan.
• Pembinaan – Memandangkan kenaikan kadar faedah meningkatkan kos pinjaman untuk projek pembinaan, pembinaan dijangka menjadi salah satu sektor paling berisiko pada 2022 dan dalam tempoh tinjauan. Bagaimanapun, pembiayaan daripada Akta Pelaburan dan Pekerjaan Infrastruktur (IIJA) dan Akta Pengurangan Inflasi dijangka meningkatkan aktiviti pembinaan bukan kediaman pada tahun-tahun akan datang. Khususnya, Pembinaan Saluran Air dan Pembentung; Pembinaan Jalan dan Lebuhraya; Dan Pembinaan Jambatan dan Lebuhraya Bertingkat industri dijangka mendapat manfaat daripada pembiayaan tambahan dan kredit cukai.
• Perdagangan Runcit– Perbelanjaan pengguna meningkat untuk barangan tidak tahan lama, terutamanya untuk gas dan makanan, didorong oleh kenaikan harga dan inflasi. Apabila perbelanjaan untuk barangan tersebut meningkat, industri Stesen Minyak and industri Stesen Minyak dengan Kedai Serbaneka telah mempamerkan pertumbuhan hasil, terutamanya apabila pengendali telah meluluskan kenaikan harga kepada pengguna. Begitu juga, kenaikan harga makanan telah meningkatkan pendapatan bagi Pasar raya dan industri Kedai Runcit.

Sumber daripada Ibisworld

Penafian: Maklumat yang dinyatakan di atas disediakan oleh Ibisworld secara bebas daripada Chovm.com. Chovm.com tidak membuat perwakilan dan jaminan tentang kualiti dan kebolehpercayaan penjual dan produk.