Kebimbangan Inflasi Baharu: Kemas Kini Makroekonomi AS

Walaupun pemulihan baru-baru ini, ekonomi AS berubah menjadi lebih teruk pada suku pertama 2022.

Defisit perdagangan yang semakin meluas, dibantu oleh gangguan rantaian bekalan yang berterusan, dan pelaburan inventori yang perlahan telah menekan pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan.

Oleh yang demikian, KDNK sebenar telah diselaraskan menurun pada kadar tahunan 1.4% pada suku pertama 2022, menandakan penurunan pertama sejak permulaan pandemik COVID-19 (coronavirus).

Gangguan rantaian bekalan telah menjadi pemacu utama penurunan KDNK kerana inflasi terus meningkat ke paras tertinggi 40 tahun manakala Amerika Syarikat terus mengimport barangan untuk memenuhi permintaan domestik.

Memandangkan perbelanjaan pengguna, pelaburan perniagaan dan kadar pengangguran terus bertambah baik, Rizab Persekutuan mengekalkan rancangannya untuk menaikkan kadar faedah untuk meredakan pecutan aktiviti ekonomi.

Walau bagaimanapun, ini telah meningkatkan kebimbangan mengenai kemelesetan yang akan berlaku.

Pasaran buruh

• Jumlah pekerjaan bukan pertanian meningkat 1.6 juta pada suku pertama 2022, menambah 428,000 pekerjaan tambahan pada April sahaja.
• Pertumbuhan pekerjaan sebahagian besarnya didorong oleh pemulihan berterusan daripada wabak itu, membawa pasaran buruh ke tahap pra-pandeminya. Walau bagaimanapun, pertumbuhan pekerjaan berbeza-beza merentasi sektor yang berbeza, menjadikan campuran pekerjaan berbeza berbanding sebelum wabak.
• Sektor Riadah dan Hospitaliti merupakan penyumbang terbesar kepada peningkatan pekerjaan, menambah 78,000 pekerjaan pada April 2022. Sektor Pendidikan dan Perkhidmatan Kesihatan merupakan penyumbang kedua terbesar kepada pekerjaan yang semakin meningkat, menambah 59,000 pekerjaan pada April.
• Prestasi kukuh sektor runcit menunjukkan bahawa pekerjaan runcit secara peribadi telah berkembang, walaupun permintaan berterusan untuk peruncitan bukan kedai. Pertumbuhan ini sebahagian besarnya didorong oleh perbelanjaan pengguna yang berterusan dan melonggarkan sekatan berkaitan wabak.
• Purata pendapatan setiap jam bagi semua pekerja bukan ladang meningkat $0.10 pada April 2022. Walau bagaimanapun, purata pendapatan setiap jam sebenar pelarasan inflasi merosot sedikit disebabkan oleh inflasi yang berterusan. Sementara itu, peningkatan dalam kadar pengangguran dijangka perlahan apabila ia menghampiri tahap pra-pandemi.

Perbelanjaan pengguna

• Perbelanjaan penggunaan peribadi (PCE) meningkat 3.8% pada suku pertama 2022.
• PCE tahun ke tahun meningkat 9.1% pada Mac 2022. Pertumbuhan dalam perbelanjaan pengguna ini sebahagian besarnya didorong oleh perbelanjaan ke atas barangan tidak tahan lama, khususnya ke atas petrol dan barangan tenaga lain serta makanan yang dibeli untuk penggunaan di luar premis.
• Perbelanjaan untuk barangan tahan lama terus meningkat pada suku pertama 2022, meningkat 5.4%. Peningkatan ini didorong oleh peningkatan besar dalam perabot dan peralatan rumah tangga yang tahan lama serta barangan rekreasi dan kenderaan.
• Perbelanjaan untuk barangan tidak tahan lama juga telah meningkat pada suku pertama, didorong terutamanya oleh perbelanjaan petrol dan barangan tenaga lain yang meningkat 19.3% dalam tempoh yang sama. Selain itu, perbelanjaan untuk makanan dan minuman yang dibeli untuk penggunaan luar premis meningkat 4.0% pada suku pertama 2022.
• Akhir sekali, peningkatan penggunaan perkhidmatan pengangkutan, yang meningkat 4.7% pada suku pertama 2022, dan perkhidmatan rekreasi, yang meningkat 4.4% dalam tempoh yang sama, mendorong perbelanjaan untuk perkhidmatan meningkat 2.7% pada suku pertama.

Inflasi

• Indeks harga PCE (tidak termasuk makanan dan tenaga), ukuran inflasi pilihan Rizab Persekutuan, meningkat 1.1% pada suku pertama 2022. Akibatnya, inflasi tahun ke tahun berada pada 5.2% untuk tahun berakhir pada Mac 2022, peningkatan terbesar sejak 1982.
• Walaupun Rizab Persekutuan memantau pelbagai indeks harga untuk mengukur inflasi, ia lebih mengutamakan langkah inflasi teras yang mengecualikan item yang tidak menentu seperti barangan makanan dan tenaga. Walaupun item ini boleh mengalami perubahan harga yang besar dalam tempoh tertentu, ini tidak semestinya bermakna harga mereka akan mengikut arah aliran tersebut dalam tempoh seterusnya. Oleh itu, mengecualikan item ini adalah kaedah pilihan Rizab Persekutuan untuk menilai arah aliran inflasi.
• Inflasi, seperti yang diukur oleh Indeks Harga Pengguna dan termasuk barangan makanan dan tenaga, meningkat 8.5% bagi tahun berakhir Mac 2022. Selain itu, ia meningkat 3.1% pada suku pertama 2022 sahaja.
• Isu rantaian bekalan yang berterusan yang disebabkan oleh pandemik coronavirus dan Perang Ukraine-Rusia adalah pemacu utama kepada lonjakan inflasi. Permintaan pengguna yang terpendam berikutan wabak telah menyebabkan bekalan terhad, menaikkan harga. Selain itu, Perang Ukraine-Rusia dan sekatan seterusnya yang dikenakan ke atas Rusia telah menyebabkan harga tenaga dan gas meningkat dengan mendadak.
• Untuk memerangi kenaikan bersejarah dalam inflasi, Rizab Persekutuan telah, dan dijangka akan terus, secara agresif meningkatkan kadar faedah pada 2022.

Trend kediaman

• Lonjakan harga rumah kekal tinggi pada suku pertama 2022, sedikit meningkat berbanding suku keempat 2021. Dengan memanfaatkan pertumbuhan ini, pembinaan unit rumah baharu kekal kukuh, meningkat 6.3% pada suku tersebut. Walau bagaimanapun, kenaikan kadar faedah telah meningkatkan kos peminjaman untuk projek pembinaan besar, mengakibatkan sedikit penurunan berbanding suku sebelumnya.
• Secara keseluruhan, pembinaan rumah baharu telah bertahan, dengan lebih daripada 1.5 juta unit dalam pembinaan pada suku pertama 2022, kekal jauh di atas paras pra-pandemi kerana pertumbuhan berkemungkinan berterusan. Bagaimanapun, jualan rumah baharu merosot pada April 2022 akibat harga rumah yang tinggi seiring dengan kenaikan kadar gadai janji.
• Pembinaan berbilang keluarga telah terus berkembang, sebahagiannya disebabkan oleh tamatnya penerbangan bandar dan pemulangan penyewa ke bandar apabila pejabat dibuka semula. Permintaan kukuh unit sewa di bandar semasa pembinaan masih dijalankan telah menaikkan harga; contohnya, harga sewa di New York City, San Francisco, Los Angeles dan Boston berada pada paras tertinggi sepanjang masa.
• Permohonan gadai janji AS telah berkurangan akibat kenaikan kadar gadai janji, permintaan yang menyejukkan untuk pinjaman untuk membeli rumah dan aktiviti pembiayaan semula. Dengan lebih banyak kenaikan kadar faedah akan diikuti tahun ini, trend ini terus diikuti. Bagaimanapun, Persatuan Jurubank Gadai Janji (MBA) melaporkan bahawa Indeks Komposit Pasarannya, ukuran volum permohonan pinjaman gadai janji, meningkat 2.5% untuk minggu berakhir 29 April 2022, menandakan peningkatan mingguan pertama dalam tempoh lebih sebulan. Walaupun pertumbuhan itu, ia tidak dijangka menandakan trend jangka panjang.

• Pembinaan bukan kediaman meningkat 0.8% pada suku pertama 2022, didorong sebahagian besarnya oleh pembuatan, pemuliharaan dan pembangunan serta bangunan keselamatan awam. Keluaran pembuatan hampir kembali ke tahap pra-pandemi, memacu pembinaan pembuatan untuk memenuhi permintaan.
• Peningkatan pengeluaran perkilangan dan perindustrian di tengah-tengah pemulihan ekonomi daripada wabak itu telah menyumbang kepada peningkatan aktiviti pembinaan untuk bekalan air dan peralatan pemuliharaan, yang akan memberi perkhidmatan kepada peningkatan dalam penggunaan kapasiti. Selain itu, kenaikan kadar faedah baru-baru ini telah menggalakkan syarikat utiliti untuk menggantikan peralatan yang sudah lapuk. Walau bagaimanapun, pinjaman komersial dan perindustrian telah berubah, menunjukkan penurunan dalam pelaburan dalam loji dan peralatan serta modal kerja.
• Akta Pelaburan Infrastruktur dan Pekerjaan (IIJA) bernilai $1.2 trilion baru-baru ini memperbaharui pembiayaan untuk program baharu dan teras, terutamanya bagi mereka yang mengurangkan pelepasan karbon, membaiki jambatan, mengembangkan infrastruktur pengecasan kenderaan elektrik dan projek infrastruktur besar lain yang sukar dibiayai dengan cara lain.

• Ketidakseimbangan penawaran dan permintaan di samping kenaikan gaji terus menyumbang kepada kebimbangan inflasi. Sebagai tindak balas, Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) telah mula melaksanakan kenaikan kadar yang agresif, yang pertama bermula pada Mac 2022. Kadar Dana Persekutuan meningkat dua kali pada suku pertama dan pada masa ini berkuat kuasa 0.33%. Kenaikan kadar ini dijangka berterusan pada 2022 kerana pencerobohan Rusia ke atas Ukraine dan penutupan berkaitan pandemik di China mungkin memburukkan lagi isu rantaian bekalan. Selain itu, FOMC merancang untuk mengurangkan kunci kira-kiranya pada kadar yang dipercepatkan berbanding ramalan sebelumnya
• Walaupun pasaran pada mulanya kelihatan berdaya tahan terhadap perang di Ukraine dan kekurangan rantaian bekalan yang berterusan di China berterusan, indeks utama mengalami kejatuhan terbesar sejak 2020. Ini dicetuskan oleh kadar Dana Persekutuan yang meningkat 50 mata asas pada 4 Mei^th, 2022. Dengan kecairan yang berkurangan dalam pasaran, turun naik dijangka terus meningkat sehingga Fed boleh mengalami inflasi dan mengubah dasar monetarinya.
• Di samping itu, kekurangan bekalan berlaku kerana pengeluaran tidak dapat bersaing dengan peningkatan permintaan yang pesat, manakala rantaian bekalan yang terhad menekan lagi pengeluaran. Akibatnya, pelabur beralih kepada pelaburan dalam logam berharga, terutamanya emas, disebabkan oleh pasaran yang tidak menentu.

Pengagihan penarafan risiko

• Penarafan risiko 2019 hampir dengan taburan biasa.
  • 7% daripada industri dinilai sebagai risiko sederhana tinggi atau lebih besar.
• Risiko pada tahun 2020 tertumpu pada skala yang lebih tinggi disebabkan oleh permulaan wabak.
  • 9% daripada industri dinilai sebagai risiko sederhana tinggi atau lebih besar.
• Risiko pada 2021 dijangka berkurangan apabila sekatan semakin berkurangan.
  • 1% daripada industri dinilai sebagai risiko sederhana tinggi atau lebih besar
• Tinjauan risiko dijangka meningkat dengan ketara pada 2022, sebaik sahaja ekonomi dibuka semula sepenuhnya.
  • 7% daripada industri dinilai sebagai risiko sederhana tinggi atau lebih besar.

• Penginapan dan Perkhidmatan Makanan – Sektor Penginapan dan Perkhidmatan Makanan berubah daripada sektor paling berisiko pada tahun 2020 kepada salah satu yang paling tidak berisiko pada tahun 2022. Penambahbaikan ini difasilitasi oleh pelonggaran peraturan dan kebimbangan pengguna yang muncul semula di tengah-tengah permulaan varian baharu coronavirus. Melonggarkan sekatan telah memudahkan pertumbuhan dalam industri seperti Restoran Rantaian, Bar dan Kelab Malam and Restoran Perkhidmatan Penuh Lokasi Tunggal.
• Pengangkutan dan Pergudangan – Berikutan permintaan untuk pengangkutan yang meningkat dengan cepat pada suku sebelumnya, sektor Pengangkutan dan Pergudangan terus menjadi pemacu pertumbuhan ekonomi. Walau bagaimanapun, gangguan rantaian bekalan dan kenaikan harga bahan api telah meningkatkan kos bagi pengendali dalam sektor ini.
• Pembinaan – Walaupun kenaikan kadar faedah pada tahun 2022 meningkatkan kos pinjaman untuk projek pembinaan, pembiayaan daripada IIJA dijangka memacu aktiviti pembinaan bukan kediaman pada tahun 2022. Khususnya, IIJA mungkin akan memanfaatkan Pembinaan Saluran Air dan Pembentung; Pembinaan Jalan dan Lebuhraya; Dan Pembinaan Jambatan dan Lebuhraya Bertingkat
• Perdagangan Runcit– Perbelanjaan barangan tahan lama berkurangan pada suku tersebut, menekan permintaan untuk industri runcit utama manakala pengguna meningkatkan perbelanjaan bagi barangan tidak tahan lama. Kenaikan harga gas telah meningkatkan pendapatan bagi Stesen Gas and Stesen Minyak dengan Kedai Serbaneka industri, terutamanya kerana pertubuhan ini telah menyampaikan kenaikan harga berkaitan rantaian bekalan kepada pengguna. Kenaikan harga makanan telah meningkatkan pendapatan bagi Pasar raya dan industri Kedai Runcitsambil menekan keuntungan kerana pertubuhan masih enggan menyampaikan turun naik harga kepada pengguna.

Sumber daripada Ibisworld

Penafian: Maklumat yang dinyatakan di atas disediakan oleh Ibisworld secara bebas daripada Chovm.com. Chovm.com tidak membuat perwakilan dan jaminan tentang kualiti dan kebolehpercayaan penjual dan produk.