Nowe obawy inflacyjne: aktualizacja makroekonomiczna USA

Pomimo niedawnego ożywienia, gospodarka USA w pierwszym kwartale 2022 r. pogorszyła się.

Rosnący deficyt handlowy, spotęgowany ciągłymi zakłóceniami w łańcuchu dostaw, oraz spowolnienie inwestycji w zapasy wywierają presję na ogólny wzrost gospodarczy.

W związku z tym, realny PKB został dostosowany w pierwszym kwartale 1.4 r. zmniejszy się w ujęciu rocznym o 2022%, co będzie oznaczać pierwszy spadek od początku pandemii COVID-19 (koronawirusa).

Zaburzenia w łańcuchach dostaw są główną przyczyną spadku PKB, gdyż inflacja stale rośnie, osiągając najwyższy poziom od 40 lat, a Stany Zjednoczone nadal importują towary, aby zaspokoić popyt krajowy.

W obliczu dalszej poprawy wydatków konsumentów, inwestycji przedsiębiorstw i stopy bezrobocia, Rezerwa Federalna podtrzymała plany podniesienia stóp procentowych w celu złagodzenia przyspieszenia aktywności gospodarczej.

Jednakże nasiliło to obawy dotyczące zbliżającej się recesji.

Rynek pracy

• Liczba miejsc pracy poza rolnictwem wzrosła w pierwszym kwartale 1.6 r. o 2022 mln, a w samym kwietniu przybyło dodatkowe 428,000 tys. miejsc pracy.
• Wzrost zatrudnienia był w dużej mierze napędzany przez ciągłą odbudowę po pandemii, co doprowadziło rynek pracy do poziomu sprzed pandemii. Jednak wzrost zatrudnienia był różny w różnych sektorach, co spowodowało, że struktura zatrudnienia była inna niż przed pandemią.
• Sektor rekreacji i hotelarstwa w największym stopniu przyczynił się do wzrostu zatrudnienia, dodając 78,000 2022 miejsc pracy w kwietniu 59,000 r. Sektor edukacji i usług zdrowotnych był drugim co do wielkości sektorem przyczyniającym się do wzrostu zatrudnienia, dodając XNUMX XNUMX miejsc pracy w kwietniu.
• Silne wyniki sektora detalicznego wskazują, że zatrudnienie w handlu detalicznym stacjonarnym wzrosło, pomimo utrzymującego się popytu na handel detaliczny poza sklepami. Wzrost ten był w dużej mierze napędzany ciągłymi wydatkami konsumentów i łagodzeniem ograniczeń związanych z pandemią.
• Średnie godzinowe zarobki wszystkich pracowników spoza sektora rolniczego wzrosły o 0.10 USD w kwietniu 2022 r. Jednak skorygowane o inflację realne średnie godzinowe zarobki nieznacznie spadły z powodu utrzymującej się inflacji. Tymczasem oczekuje się, że poprawa stopy bezrobocia zwolni, ponieważ zbliży się do poziomów sprzed pandemii.

Wydatki konsumentów

• Wydatki konsumpcyjne osób fizycznych (PCE) wzrosły o 3.8% w pierwszym kwartale 2022 r.
• W marcu 9.1 r. PCE wzrosło rok do roku o 2022%. Wzrost wydatków konsumpcyjnych wynikał w dużej mierze z wydatków na dobra nietrwałe, w szczególności na benzynę i inne dobra energetyczne oraz żywność kupowaną do spożycia poza lokalem.
• Wydatki na dobra trwałe nadal rosły w pierwszym kwartale 2022 r., zwiększając się o 5.4%. Wzrost ten był spowodowany dużym zwiększeniem wydatków na meble i trwałe urządzenia gospodarstwa domowego, a także towary rekreacyjne i pojazdy.
• Wydatki na dobra nietrwałe również wzrosły w pierwszym kwartale, głównie za sprawą wydatków na benzynę i inne dobra energetyczne, które wzrosły o 19.3% w tym samym okresie. Ponadto wydatki na żywność i napoje zakupione do spożycia poza lokalem wzrosły o 4.0% w pierwszym kwartale 2022 r.
• Wreszcie, rosnąca konsumpcja usług transportowych, która wzrosła o 4.7% w pierwszym kwartale 2022 r., i usług rekreacyjnych, która wzrosła o 4.4% w tym samym okresie, spowodowała wzrost wydatków na usługi o 2.7% w pierwszym kwartale.

Inflacja

• Wskaźnik cen PCE (z wyłączeniem żywności i energii), preferowany przez Rezerwę Federalną wskaźnik inflacji, wzrósł o 1.1% w pierwszym kwartale 2022 r. W rezultacie inflacja rok do roku wyniosła 5.2% w roku kończącym się w marcu 2022 r., co stanowi największy wzrost od 1982 r.
• Chociaż Rezerwa Federalna monitoruje wiele indeksów cenowych w celu pomiaru inflacji, preferuje miary inflacji bazowej, które wykluczają zmienne pozycje, takie jak artykuły spożywcze i energetyczne. Chociaż te pozycje mogą podlegać dużym zmianom cen w danym okresie, nie oznacza to koniecznie, że ich ceny będą podążać za tym trendem w następnym okresie. Dlatego wykluczanie tych pozycji jest preferowaną metodą Rezerwy Federalnej w celu oceny trendów inflacyjnych.
• Inflacja, mierzona wskaźnikiem cen konsumpcyjnych i obejmująca artykuły spożywcze i energetyczne, wzrosła o 8.5% w roku obrotowym kończącym się w marcu 2022 r. Ponadto w samym pierwszym kwartale 3.1 r. wzrosła o 2022%.
• Trwające problemy z łańcuchem dostaw spowodowane pandemią koronawirusa i wojną ukraińsko-rosyjską są głównymi czynnikami wzrostu inflacji. Skumulowany popyt konsumencki po pandemii spowodował ograniczoną podaż, co podniosło ceny. Ponadto wojna ukraińsko-rosyjska i późniejsze sankcje nałożone na Rosję spowodowały gwałtowny wzrost cen energii i gazu.
• Aby przeciwdziałać historycznemu wzrostowi inflacji, Rezerwa Federalna w 2022 r. zdecydowanie podniosła stopy procentowe i oczekuje się, że będzie to robić nadal.

Trendy mieszkaniowe

• Wzrost cen nieruchomości pozostał wysoki w pierwszym kwartale 2022 r., nieznacznie przyspieszając w porównaniu z czwartym kwartałem 2021 r. Wykorzystując ten wzrost, budowa nowych jednostek mieszkalnych pozostała silna, rosnąc o 6.3% w ciągu kwartału. Jednak podwyżki stóp procentowych zwiększyły koszt pożyczek na duże projekty budowlane, co spowodowało niewielkie spowolnienie w porównaniu z poprzednim kwartałem.
• Ogólnie rzecz biorąc, budowa nowych domów utrzymała się, z ponad 1.5 miliona jednostek w budowie w pierwszym kwartale 2022 r., pozostając znacznie powyżej poziomów sprzed pandemii, ponieważ wzrost prawdopodobnie będzie kontynuowany. Jednak sprzedaż nowych domów gwałtownie spadła w kwietniu 2022 r. w wyniku wysokich cen domów w połączeniu ze wzrostem stóp procentowych kredytów hipotecznych.
• Budownictwo wielorodzinne stale rośnie, częściowo z powodu zakończenia ucieczki z miast i powrotu najemców do miast, gdy biura są ponownie otwierane. Silny popyt na jednostki wynajmu w miastach, podczas gdy budowa jest w toku, podniósł ceny; na przykład ceny wynajmu w Nowym Jorku, San Francisco, Los Angeles i Bostonie są najwyższe w historii.
• Liczba wniosków o kredyt hipoteczny w USA spadła w wyniku rosnących stóp procentowych kredytów hipotecznych, osłabienia popytu na kredyty na zakup domów i refinansowania. Wraz z kolejnymi podwyżkami stóp procentowych w tym roku, ten trend nadal się utrzymuje. Jednak Mortgage Bankers Association (MBA) poinformowało, że jego Market Composite Index, miara wolumenu wniosków o kredyt hipoteczny, wzrósł o 2.5% w tygodniu kończącym się 29 kwietnia 2022 r., co oznacza pierwszy tygodniowy wzrost od ponad miesiąca. Pomimo wzrostu nie oczekuje się, że będzie to oznaczało długoterminowy trend.

• Budownictwo niemieszkaniowe wzrosło o 0.8% w pierwszym kwartale 2022 r., głównie dzięki produkcji, ochronie środowiska i rozwojowi oraz budynkom bezpieczeństwa publicznego. Produkcja produkcyjna niemal powróciła do poziomów sprzed pandemii, co napędza budownictwo produkcyjne w celu zaspokojenia popytu.
• Zwiększenie produkcji i produkcji przemysłowej w obliczu ożywienia gospodarczego po pandemii przyczyniło się do wzrostu aktywności budowlanej w zakresie zaopatrzenia w wodę i sprzętu do jej oszczędzania, który będzie obsługiwał wzrost wykorzystania mocy produkcyjnych. Ponadto ostatnie podwyżki stóp procentowych zachęciły firmy użyteczności publicznej do wymiany przestarzałego sprzętu. Jednak pożyczki komercyjne i przemysłowe osłabły, co wskazuje na spadek inwestycji w zakłady i sprzęt oraz kapitał obrotowy.
• Niedawno uchwalona ustawa o inwestycjach infrastrukturalnych i tworzeniu miejsc pracy (IIJA) o wartości 1.2 biliona dolarów przywróciła finansowanie nowych i kluczowych programów, w szczególności tych mających na celu redukcję emisji dwutlenku węgla, naprawę mostów, rozbudowę infrastruktury ładowania pojazdów elektrycznych i innych dużych projektów infrastrukturalnych, trudnych do sfinansowania w inny sposób.

• Nierównowaga podaży i popytu wraz ze wzrostem płac nadal przyczyniały się do obaw inflacyjnych. W odpowiedzi Federal Open Market Committee (FOMC) rozpoczął wdrażanie agresywnych podwyżek stóp procentowych, z których pierwsza rozpoczęła się w marcu 2022 r. Stopa funduszy federalnych wzrosła dwukrotnie w pierwszym kwartale i obecnie wynosi 0.33%. Oczekuje się, że te podwyżki stóp procentowych będą kontynuowane w 2022 r., ponieważ rosyjska inwazja na Ukrainę i związane z pandemią blokady w Chinach prawdopodobnie zaostrzą problemy z łańcuchem dostaw. Ponadto FOMC planuje zmniejszyć swój bilans w przyspieszonym tempie w porównaniu z poprzednimi prognozami
• Choć rynek początkowo wydawał się odporny na wojnę na Ukrainie, a niedobory w łańcuchu dostaw w Chinach nadal występują, główne indeksy zanotowały największy spadek od 2020 r. Spowodowało to podniesienie stopy funduszy federalnych o 50 punktów bazowych 4 maja^th, 2022. Przy zmniejszonej płynności na rynku przewiduje się, że zmienność będzie nadal rosła, dopóki Fed nie zdoła opanować inflacji i nie zmieni swojej polityki pieniężnej.
• Ponadto wystąpiły niedobory podaży, ponieważ produkcja nie nadążała za szybkim wzrostem popytu, a ograniczone łańcuchy dostaw dodatkowo wywierały presję na produkcję. W rezultacie inwestorzy przeszli na inwestowanie w metale szlachetne, głównie złoto, ze względu na niestabilny rynek.

Dystrybucja ocen ryzyka

• Oceny ryzyka w 2019 r. były bliskie rozkładowi normalnemu.
  • 7% branż oceniono jako ryzykowne średnio-wysokie lub duże.
• W 2020 r. ryzyko koncentrowało się w wyższych przedziałach ze względu na wybuch pandemii.
  • 9% branż oceniono jako ryzykowne średnio-wysokie lub duże.
• Oczekuje się, że ryzyko w 2021 r. ulegnie zmniejszeniu wraz ze znacznym złagodzeniem obostrzeń.
  • 1% branż ocenionych jako o średnim lub wysokim ryzyku
• Oczekuje się, że prognozy dotyczące ryzyka znacząco się poprawią w 2022 r., gdy gospodarka zostanie w pełni otwarta.
  • 7% branż oceniono jako ryzykowne średnio-wysokie lub duże.

• Zakwaterowanie i usługi gastronomiczne – Sektor zakwaterowania i usług gastronomicznych przeszedł z najbardziej ryzykownego sektora w 2020 r. do jednego z najmniej ryzykownych w 2022 r. Poprawa ta została ułatwiona przez złagodzenie przepisów i obawy konsumentów, które pojawiły się ponownie w związku z pojawieniem się nowych wariantów koronawirusa. Łagodzenie ograniczeń ułatwiło wzrost w takich branżach jak Restauracje sieciowe, Bary i kluby nocne i Restauracje z pełną obsługą w jednej lokalizacji.
• Transport i magazynowanie – Po szybkim wzroście popytu na transport w poprzednim kwartale sektor transportu i magazynowania nadal jest motorem wzrostu gospodarczego. Jednak zakłócenia w łańcuchu dostaw i rosnące ceny paliw zwiększyły koszty dla operatorów w tym sektorze.
• Budownictwo – Pomimo podwyżek stóp procentowych w 2022 r. zwiększających koszty pożyczek na projekty budowlane, oczekuje się, że finansowanie z IIJA będzie motorem napędowym działalności w budownictwie niemieszkaniowym w 2022 r. W szczególności IIJA prawdopodobnie przyniesie korzyści Budowa sieci wodno-kanalizacyjnych; Budowa dróg i autostradOraz Budowa mostów i dróg podniesionych
• Handel detaliczny– Wydatki na dobra trwałe zmniejszyły się w ciągu kwartału, wywierając presję na popyt w kluczowych branżach detalicznych, podczas gdy konsumenci zwiększyli wydatki na dobra nietrwałe. Rosnące ceny gazu zwiększyły przychody Stacje benzynowe i Stacje benzynowe ze sklepami całodobowymi branże, zwłaszcza że te placówki przerzuciły wzrost cen związany z łańcuchem dostaw na konsumentów. Rosnące ceny żywności zwiększyły przychody Branża Supermarkety i sklepy spożywczejednocześnie wywierając presję na zyski, gdyż placówki nadal niechętnie przerzucają wahania cen na konsumentów.

Źródło z Świat Ibis

Zastrzeżenie: Informacje podane powyżej są dostarczane przez Ibisworld niezależnie od Chovm.com. Chovm.com nie składa żadnych oświadczeń ani gwarancji co do jakości i niezawodności sprzedawcy i produktów.