Koniec ożywienia: aktualizacja makroekonomiczna USA

Wysoka inflacja i rosnące stopy procentowe odbijają się na konsumentach i przedsiębiorstwach, rynek nieruchomości zwolnił, pojawił się deficyt handlowy, a zapasy pozostały niskie; spowodowało to, że gospodarka USA skurczyła się drugi kwartał z rzędu, kończąc tym samym ożywienie gospodarcze po pandemii COVID-19 (koronawirusa).

Ze względu na obawy o recesję realny PKB został skorygowany tak, aby w drugim kwartale 0.9 r. zmniejszyć się o 2022% w ujęciu rocznym.

Mimo recesji Komitet ds. Datowania Cykli Koniunkturalnych Narodowego Biura Badań Ekonomicznych wskazał, że gospodarka nie znajduje się jeszcze w recesji, ponieważ rynek pracy nadal się rozwija, a wydatki konsumpcyjne osób fizycznych rosną.

Choć wskaźniki te wskazują na pozytywne nastawienie, gospodarka nadal zmaga się z wyzwaniami związanymi z wysoką inflacją, osłabieniem nastrojów konsumentów i ciągłymi zakłóceniami w łańcuchach dostaw, co potęguje obawy o nadchodzącą recesję.

Rynek pracy

• Całkowite zatrudnienie poza rolnictwem wzrosło o 1.2 miliona w drugim kwartale 2022 r., a w lipcu 528,000 r. dodano kolejne 2022 122,000 miejsc pracy. Największy wkład we wzrost miał sektor edukacji i usług zdrowotnych, dodając 96,000 XNUMX miejsc pracy w lipcu, a następnie sektor wypoczynku i gościnności, który dodał XNUMX XNUMX miejsc pracy w lipcu.
• Wraz z ponownym otwieraniem biur odsetek pracowników zdalnych nadal spadał do 7.1% w drugim kwartale 2 r., w porównaniu z 2022% w marcu 10.0 r. Jednak wskaźnik ten znacznie się różni w zależności od sektora i wymagań stanowiska, przy czym Sektor informacyjny posiadający największą liczbę pracowników zdalnych, a następnie Usługi profesjonalne, naukowe i techniczne.
• Stopa bezrobocia osiągnęła poziom sprzed pandemii wynoszący 3.5% w lipcu. Chociaż stopa bezrobocia wzrosła, wskaźnik aktywności zawodowej nadal jest niższy niż poziom sprzed pandemii.
• W całych Stanach Zjednoczonych średnie stawki godzinowe wzrosły w drugim kwartale 2 r. Jednak płace w Sektor handlu hurtowego spadły. Pomimo utrzymującej się wysokiej inflacji, realne średnie zarobki godzinowe wzrosły w lipcu, pozostając jednak znacznie poniżej poziomów odnotowanych w lipcu 2021 r.

Wydatki konsumentów

• Całkowite wydatki konsumpcyjne osobiste (PCE) wzrosły o 5.5% w drugim kwartale 2022 r. Tymczasem w ujęciu rok do roku PCE wzrosło o 8.4% od czerwca 2022 r. Wzrost wydatków konsumpcyjnych był w dużej mierze napędzany przez wydatki na dobra nietrwałe, w szczególności wydatki na benzynę i inne dobra energetyczne, a także wydatki konsumpcyjne gospodarstw domowych (na usługi).
• Wydatki na dobra trwałe wzrosły tylko nieznacznie w drugim kwartale 2 r., wzrastając o 2022%. W segmencie dóbr trwałych wydatki na pojazdy mechaniczne i części oraz wyposażenie i trwały sprzęt gospodarstwa domowego wzrosły odpowiednio o 0.2% i 0.9% w drugim kwartale 1.1 r. Z kolei wydatki na dobra rekreacyjne i pojazdy oraz inne dobra trwałe spadły odpowiednio o 2% i 2022% w tym samym okresie.
• Wydatki na dobra nietrwałe również wzrosły w drugim kwartale 2 r., głównie za sprawą wydatków na benzynę i inne dobra energetyczne, które wzrosły o 2022% w tym samym okresie. Ponadto wydatki na żywność i napoje zakupione do spożycia poza lokalem wzrosły o 5.3% w drugim kwartale 0.7 r.
• Wydatki na usługi wzrosły o 2.2% w drugim kwartale 2 r. Rosnąca konsumpcja usług transportowych (2022%) oraz usług gastronomicznych i zakwaterowania (5.5%) spowodowała wzrost wydatków na usługi w drugim kwartale.

Inflacja

• Wskaźnik cen wydatków konsumpcyjnych (z wyłączeniem żywności i energii), preferowany przez Rezerwę Federalną wskaźnik inflacji, wzrósł o 1.3% w drugim kwartale 2022 r. W rezultacie inflacja rok do roku wyniosła 4.8% w roku kończącym się w czerwcu 2022 r.
• Inflacja, mierzona wskaźnikiem cen konsumpcyjnych (CPI) i obejmująca żywność i energię, wzrosła o 8.5% w roku kończącym się w lipcu 2022 r. CPI jest często bardziej powszechną wartością inflacji wśród konsumentów, ponieważ żywność i energia są głównymi kategoriami wydatków gospodarstw domowych.
• Wskaźnik CPI nieznacznie spadł w lipcu 2022 r. w porównaniu z czerwcem, głównie ze względu na spadek indeksu energii o 4.6% w lipcu, po którym nastąpił wzrost o 7.5% w czerwcu. Ponadto indeks benzyny spadł o 7.7%, a indeks gazu ziemnego spadł o 3.6% w lipcu 2022 r. Jednak indeks energii elektrycznej wzrósł o 1.6% w lipcu.
• Rosyjska inwazja na Ukrainę i związane z pandemią blokady w Chinach jeszcze bardziej zaostrzyły problemy z łańcuchem dostaw w II kwartale, wywierając presję na wzrost cen surowców i przyczyniając się do inflacji.
• Aby zwalczyć historyczny wzrost inflacji, Rezerwa Federalna podniosła stopy procentowe w 2022 r., a prezydent Biden podpisał ustawę Inflation Reduction Act of 2022. Jednak Congressional Budget Office nie spodziewa się żadnych znaczących zmian w inflacji w wyniku tej nowej ustawy.

Trendy mieszkaniowe

• Pomimo silnego wzrostu w pierwszej połowie 2022 r. wartość budownictwa mieszkaniowego spadła w czerwcu. Chociaż pozostała powyżej poziomów sprzed pandemii, budowa nowych jednostek mieszkalnych również znacznie zwolniła, przy czym szacuje się, że w budowie jest 1.7 mln domów.
• Podczas gdy budownictwo domów jednorodzinnych stale spadało w drugim kwartale 2 r., budownictwo wielorodzinne nieznacznie wzrosło. Ogólnie rzecz biorąc, deweloperzy byli w stanie odpowiedzieć na słabnący popyt w miarę wzrostu stóp procentowych i stóp procentowych kredytów hipotecznych, co zmniejszyło przystępność cenową nowych mieszkań. Tymczasem wysokie koszty wynajmu nadal stanowią okazję dla deweloperów do wynajmowania jednostek wielorodzinnych.
• Ponieważ stopy procentowe kredytów hipotecznych głównie rosły, wnioski o kredyty hipoteczne w USA spadły średnio w 2022 r., ponieważ popyt na kredyty na zakup domów i aktywność refinansowania spadły. Chociaż stopy procentowe kredytów hipotecznych nieznacznie spadły w tygodniu kończącym się 12 sierpnia 2022 r., wnioski nadal spadały, a obawy konsumentów dotyczące inflacji i utrzymania wartości domów dodatkowo podsycały obawy o recesję.

Trendy niemieszkaniowe

• Budownictwo niemieszkaniowe spadło o 1.2% w drugim kwartale 2022 r., głównie dzięki budownictwu energetycznemu, autostradowemu i ulicznemu oraz religijnemu. Budownictwo wodociągowe nadal wykazuje silny wzrost, napędzany rosnącą produkcją i produkcją przemysłową.
• Kredyty komercyjne i przemysłowe wzrosły w przyspieszonym tempie w drugim kwartale 2 r. w porównaniu z pierwszym kwartałem, co wskazuje na zwiększone inwestycje w maszyny i urządzenia oraz kapitał obrotowy.
• Wraz z uchwaleniem ustawy Infrastructure Investment and Jobs Act (IIJA) oczekuje się, że działalność budowlana w ramach projektów takich jak redukcja emisji dwutlenku węgla, naprawa mostów i rozbudowa infrastruktury ładowania pojazdów elektrycznych ulegnie wzmocnieniu. Ponadto ustawa Inflation Reduction Act, uchwalona w sierpniu 2022 r., obejmuje różne ulgi podatkowe i finansowanie projektów energetycznych i klimatycznych, co dodatkowo umożliwi działalność budowlaną.

Rynki finansowe

• Rezerwa Federalna kontynuowała swoje zacieśnianie polityki pieniężnej, podnosząc docelowy przedział stopy funduszy federalnych do 1.5%–1.75%. Efektywna stopa funduszy federalnych wynosi obecnie 1.68%. Ponadto Federal Open Market Committee (FOMC) zaczął znacząco redukować swoje zasoby papierów wartościowych od 1 czerwca 2022 r. Poprzez sprzedaż papierów wartościowych FOMC zamierza zmniejszyć podaż pieniądza w gospodarce. Jego celem jest powstrzymanie niekontrolowanej inflacji, napędzanej wysokimi cenami detalicznymi żywności i energii, poprzez podniesienie efektywnej stopy funduszy federalnych i sprzedaż papierów wartościowych. Oczekuje się, że dalsze podwyżki stóp będą kontynuowane, dopóki FOMC nie zdoła powstrzymać inflacji w kierunku swojego celu wynoszącego 2.0%.
• Obawy przed recesją ciążyły inwestorom, którzy chcieli pozbyć się ryzykownych aktywów. Obawy przed recesją są napędzane przez wzrost inflacji, który skłonił Fed do dalszego podnoszenia stóp procentowych i spowolnienia wzrostu PKB USA. Krótki rajd rynkowy nastąpił wraz z wyprzedażą amerykańskich obligacji rządowych, co z kolei zwiększyło rentowność 10-letnich obligacji skarbowych.
• W lipcu 2022 r. indeks S&P 500 spadł o 14.5%, NASDAQ o 20.0%, a DIJA o 11.1% od początku roku. Inwestorzy nadal śledzą inflację, aby uzyskać dostęp do informacji o tym, jak poważne będą zmiany polityki Fed na każdym posiedzeniu. Przewiduje się, że zmienność na rynku utrzyma się, dopóki polityka pieniężna Fed nie wykaże oznak spowolnienia inflacji.

Dystrybucja ocen ryzyka

• W 2020 r. ryzyko koncentrowało się w wyższych przedziałach ze względu na wybuch pandemii koronawirusa.
  • 3.0% branż oceniono jako ryzykowne średnio-wysokie lub duże.
• Ryzyko w 2021 r. uległo zmniejszeniu wraz ze znacznym łagodzeniem obostrzeń.
  • 3.0% branż ocenionych jako o średnim lub wysokim ryzyku
• Oczekuje się, że perspektywy ryzyka ulegną pogorszeniu ze względu na rosnącą inflację, obawy dotyczące recesji i trwające problemy z łańcuchem dostaw
  • 2.0% branż ocenionych jako obarczone średnim lub wysokim ryzykiem w 2022 r.
  • 2.0% branż ocenionych jako obarczone średnim lub wysokim ryzykiem w 2023 r.

Najważniejsze informacje o sektorze

• Zakwaterowanie i usługi gastronomiczne – Sektor zakwaterowania i usług gastronomicznych przeszedł z najbardziej ryzykownego sektora w latach 2020 i 2021 do jednego z najmniej ryzykownych w 2022 r., co było spowodowane odbiciem aktywności gospodarczej i podróży. Pomimo inflacji przyczyniającej się do wyższych kosztów operacyjnych tych placówek, oczekuje się, że złagodzenie ograniczeń związanych z pandemią przyniesie korzyści takim branżom jak Restauracje sieciowe, Bary i kluby nocne i Restauracje z pełną obsługą w jednej lokalizacji.
• Transport i magazynowanie – Przy szybkim powrocie do podróży oczekuje się, że sektor transportu i magazynowania zostanie osłabiony przez nierównowagę podaży i popytu, co spowoduje wzrost kosztów paliwa. Podczas gdy niektórzy operatorzy mogą przenieść zmiany cen na kluczowe rynki, inni mogą obniżyć rentowność. Niemniej jednak oczekuje się, że ten sektor będzie jednym z najmniej ryzykownych w 2022 r., napędzany zwiększonym popytem.
• Budownictwo – Ponieważ podwyżki stóp procentowych podnoszą koszty pożyczek na projekty budowlane, oczekuje się, że budownictwo będzie jednym z najbardziej ryzykownych sektorów w 2022 r. i w okresie objętym prognozą. Jednak finansowanie z ustawy o inwestycjach infrastrukturalnych i miejscach pracy (IIJA) oraz ustawy o redukcji inflacji prawdopodobnie wzmocni działalność w budownictwie niemieszkaniowym w nadchodzących latach. W szczególności Budowa sieci wodno-kanalizacyjnych; Budowa dróg i autostradOraz Budowa mostów i dróg podniesionych Oczekuje się, że branże te skorzystają na dodatkowym finansowaniu i ulgach podatkowych.
• Handel detaliczny– Wydatki konsumentów wzrosły na dobra nietrwałe, szczególnie na gaz i żywność, co było spowodowane rosnącymi cenami i inflacją. Wraz ze wzrostem wydatków na takie artykuły, Branża Stacje Benzynowe i Branża Stacje benzynowe z sklepami typu convenience wykazały wzrost przychodów, szczególnie gdy operatorzy przerzucili podwyżki cen na konsumentów. Podobnie rosnące ceny żywności zwiększyły przychody dla Branża Supermarkety i sklepy spożywcze.

Źródło z Świat Ibis

Zastrzeżenie: Informacje podane powyżej są dostarczane przez Ibisworld niezależnie od Chovm.com. Chovm.com nie składa żadnych oświadczeń ani gwarancji co do jakości i niezawodności sprzedawcy i produktów.